前言
如果你是短期投资者，那么财务报告是一个很好的筛选工具；如果你是中长期投资者，那么财务报告是你不能忽视的环节。财务报告是企业的体检报告，一定程度上，投资者可以借助财报数据判断企业的健康水平和生存能力。
一. 报表简介
财务报告一般分为四张表：利润表、资产负债表、所有者权益变动表，以及现金流量表。以下简介利润表、资产负债表以及现金流量表这三份最常使用的报表。
1. 利润表
利润表也叫“损益表”，利润表依据“收入-成本＝利润”来编制。利润表一般包括两个方面：一是反映公司的收入及成本，显示公司在一定时期内的利润或亏损数额；另一部分反映公司财务收入的来源，以及说明公司的各种利润来源在利润总额中所占的比例。
2. 资产负债表
资产负债表是反映公司期间末全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表。它的基本结构是“资产=负债+所有者权益”。不论公司处于怎样的状态这个会计平衡式永远是恒等的。右边代表钱的来源，左边代表钱的去处。
通常资产负债表中的资产和负债按其流动性分为了流动和非流动两个类别。以资产为例，通常按变现便捷度排列。最容易变现的现金及现金等价物一般放在首位；不易变现的固定资产、无形资产及商誉等放在最后。流动资产通常包括现金、短期投资、应收账款、预付费用和存货等等，流动负债通常包括短期借款、应付票据及应付账款等等。
3. 现金流量表
现金流量表记录公司的现金流入和流出。这里的现金还包括银行存款、短期证券投资、其他货币资金。公司涉及现金的活动分为三大类：经营活动、投资活动和筹资活动。经营性现金流反映企业销售商品或提供劳务带来的现金收入及相应的现金支出。经营性净现金流为负的企业是日常说的入不敷出的企业。投资性现金流，反映企业收到的投资回报和对内对外投资的支出情况。筹资性现金流，则包含借债或发行股票收到的现金以及相关成本，公司回购股票、向股东分配红利等引起的现金流动。
二. 报表的使用
实际分析中，因财务报表之间存在勾稽关系，投资者需将3张报表联系起来使用。同时，报表需结合财务附注一起应用；财务附注提供了有关报表准备的基础及报表中的相关项目的细节，为财务分析提供了了解、评价公司财务状况的详细资料。
财务报告的使用中很强调对比的结果，主要是与公司历史数据的纵向对比及与同行业公司的横向对比。
对于一家陌生公司的财务报告，可以采取以下方式进行浏览：
1. 利润表
浏览收入、成本、利润的金额和大致的比例结构，建立一个初步印象。要想很好的了解一家公司，投资者需要结合财务附注，了解收入和支出的内容和利润情况，以及变化趋势，投资者还可以将各项成本占收入的比例，与同行对比。以上的目的是判断收入来源是否有持续性、成本是否可控、并可结合公司经营情况观察公司的市场竞争变化及未来趋势变化。
2. 资产负债表
除了浏览结构外，了解公司的净资产、现金类资产状况。可以同行对比，看不同项目在总资产中占比有何不同，思考为何不同，这不同是优势还是劣势。尤其是应收票据、应收账款、应付账款、预付款项、预收款项几个项目，可以看出公司与上下游之间的地位，展示公司竞争力的强弱。有兴趣的也可以了解一下部分资产（如股权投资、房地产）账面价值和公允价值之间的差异。对于现在知名的互联网公司，无形资产是否在资产负债表上得以体现，能否能反映公司相应资产的实际价值也是可以深入探讨的因素。
3. 现金流量表
现金流量表是资产负债表和利润表的补充，现金流量表可以告诉我们公司经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金收支，以及现金流量净增加额，从而有助于我们分析公司的变现能力和支付能力，进而把握公司的生存能力、发展能力和适应市场变化的能力。
4. 其他
查看完3张报表后，可以审查利润表的盈亏与现金余额的增减变动对应关系如何，例如一个公司净利润数额很大，那么该公司的现金余额有没有增加，如若没有增加就应该去查证净利润的增加体现了资产负债表的哪里，是不是没有收回来（即体现在资产负债表的应收账款里）。或者用于再投资（体现在资产负债表的固定资产上）或并购（需考虑并购是否合理，是否有利益输送的嫌疑）等。
利润表与其他报表相比更容易造假，主要是因为在现行的标准下，利润表主要以权责发生制（即“应收应付制原则”）入账，是以权利或责任的发生来确定应收（应该得到的收入）和应付（应该付出的费用），不考虑是否在本期收到或付出现金。
我们可以利用财务指标/比率来帮助对企业财务报表的分析。以下介绍财务指标，需要了解的是，不同行业所侧重的财务指标不尽相同。财务指标作为选股工具，与个股历史财务数据和同行业中其他实体的相关指标进行比较时才有意义。
三. 财务指标
对一家上市公司的财务经营状况进行分析时，通常会从4个部分进行：盈利能力、流动性、偿债能力、以及运营效率。
1盈利能力 （Profitability Ratios）
盈利指标包括销售利润率和投资回报率。
销售利润率 (Return on Sales) ：以下的三个财务指标显示企业通过提供产品或服务而获得利润的情况。
（1）息税前利润率（EBIT Margin） (%)
该指标的计算方式为息税前利润（Earnings Before Interest and Tax, EBIT）/ 当期营业收入 (Revenue)，通常以百分比表示，显示一个企业通过提供产品或服务的获利能力。息税前利润是指企业未支付利息和所得税之前的利润。该百分比越大，则代表企业的获利能力越强。
（2）税前利润率 (Profit margin before tax) (%)
该指标的计算方式为税前利润（EBT）/ 营业收入 (revenue)，通常以百分比表示，该百分比越大，则代表企业通过提供产品或服务的获利能力越强。税前利润率与息税前利润率的区别仅在于增加了利息的影响，因此，综合分析这两项指标，有助于了解资本结构（有息负债）对企业获利能力的影响。
（3）净利润率 （Net profit margin） (%)
该指标的计算方式为净收入（Net Income）/营业收入 (revenue)，通常以百分比表示, 它是企业盈利能力的重要指标，是指扣除了成本、利息、和企业所得税后的利润率。代表了每份营业收入能产生的净收益比值。该百分比越大，则代表企业的盈利能力越强。
投资回报率 （Return on Investment） 共包括以下5个指标：
（4）总资产收益率 (Return on Asset) (%)
该指标的计算方式为净收入（Net Income）/ 平均总资产（Average Total Assets），通常以百分比表示。“平均”是指财务报表期初数与期末数之平均值。该比率显示了一个企业投入资产所产生的净收益能力，以衡量每单位资产创造的净收益份额。该百分比越大，则代表企业资产利用的效果越好。总资产收益率的局限性在于它不能反映企业的资金成本，而EBIT利息保障倍数（3.7）则可以反映资金成本的覆盖情况。
（5）总资本收益率 (Return on Total Capital) (%)
该指标的计算方式为息税前利润（Earnings Before Interest and Tax, EBIT）/ 短期及长期债务及股本的平均值（Average (short term & long term debts and equity))，通常以百分比表示。它代表了企业的有息债务及股本所获得盈利的能力。该百分比越大，则代表企业通过有息债务及股本盈利的能力越强。
（6）净资产收益率 (Return on Equity) (%)
该指标的计算方式为净收入（Net Income）/ 平均总股本(Average total equity), 通常以百分比表示。它代表了企业的股本投入/股东权益所产生净收益的能力。该百分比越大，则代表企业通过股本投入的盈利能力越强。
ROE与ROA的区别： 总资产收益率（ROA）是反映企业股东及债权人的共同资金所产生的利润率，净资产收益率（ROE）则反映仅由股东所投入资金所产生的利润率。
（7）总资产的现金流比率 （Cash Return on Assets） (%)
该指标的计算方式为经营活动产生的净现金流(Cash Flow from Operating) / 平均总资产(Average Total Assets), 通常以百分比表示。该指标反映了每份资产所产生经营性净现金流的能力。该百分比越大，则代表企业对资产的利用效率越高，产生现金流的能力越强。
（8）净资产的现金流比率（Cash Return on Equity） (%)
该指标的计算方式为经营活动产生的净现金流(Cash Flow from Operating) / 平均股东权益(Average Shareholders’ Equity), 通常以百分比表示。该指标反映了每份股东权益所产生经营性净现金流的比率。该百分比越大，则代表企业对股本的利用效率越高，产生现金流的能力越强。该比率与总资产的现金流比率 （Cash Return on Assets）的区别在于，它仅反映由股东所投入资金所产生的净现金流的能力。
2流动性 （Liquidity Ratios）
（1）流动比率 (Liquidity Ratio)
该比率的计算方式为流动资产(Current Asset) / 流动负债(Current Liability) 。该比率是企业短期偿债能力的指标，以衡量企业偿还短期债务的能力。该比率越高，则代表企业资产的短期偿还能力越强。
（2）经营现金流量比率 (Operating Cash Flow Ratio)
该比率的计算方式为经营活动产生的净现金流(Cash Flow from Operating) / 平均流动负债(Average Current Liabilities)。该比率用于衡量企业经营活动产生的净现金流量可以偿还流动负债的程度。比率越高，则说明企业的财务弹性越好，偿还短期债务的风险越低。
3偿债能力 (Solvency Ratios)
（1） 负债比率 (Liabilities ratio) (%)
该指标的计算方式为总负债(Total Liabilities) / 总资产(Total Assets), 通常以百分比表示，显示一个企业的资产中负债所占的比率。该百分比应当适中，如果比率过大，则表明企业过度负债，抵抗外部冲击的能力较弱；而比率过小，则有可能是因为企业没有积极地利用财务杠杆以扩大经营规模。
（2） 有息债务占总资产的比重 (Debt to Assets) (%)
该比重的计算方式为总有息债务(Total Debts) / 总资产(Total Assets), 通常以百分比表示。它代表了有成本的债务（如短期银行借款、长期银行借款、应付票据等）占总资产的比率。该比率越高，则偿债压力越大。它与负债比率（Liabilities Ratio）的区别在于其分子采用有息债务而不是总负债，因此更能反映一个企业的偿债能力。
（3 ）长期有息债务占总权益的比重 (Long-term Debt to Equity)
该比重的计算方式为长期有息债务(Long-term Debts) / 总股东权益(Total Equity), 通常以百分比表示。它代表了有成本的长期债务占总股东权益的比率。指标越大，说明公司股东投入资本中需要支付利息的长期债务所占比重越大，代表该企业长期的财务负担越大。
（4）有息债务占总权益的比重 (Debt to Equity)
该比重的计算方式为总有息债务(Total Debts) / 总股东权益(Total Equity)。它代表了有成本的债务占总股东权益的比率。指标越大，说明公司股东投入资本中需要支付利息的债务所占比重越大，代表该企业的财务负担越大，偿债风险越高。该比重可以结合长期有息债务占总权益的比重一起衡量，了解企业长期偿债及短期偿债的风险。
（5）有息债务占总资本的比重 (Debt to Capital) (%)
该比重的计算方式为总有息债务(Total Debt) / 总资本(Total Debts + Total Equity)。它代表了有成本的债务占总资本的比率，因此反映了一个企业的资本结构。指标越大，说明公司总资本中需要支付利息的债务所占比重越大，代表该企业的财务负担越大，偿债风险越高。
（6）财务杠杆 (Financial Leverage)
该比重的计算方式为平均总资产(Total Average Assets) / 平均总股本(Average Total Equity)。财务杠杆是指企业利用负债来调节其资本结构。该比率反映公司资产兑股本的比率，以了解公司通过债务筹资的程度。
（7） EBIT利息保障倍数（倍） (Interest Coverage)
该倍数的计算方式为息税前利润（Earnings Before Interest and Tax, EBIT） / 利息费用支出 (Interest Payments)。该比率显示企业息税前利润对所需支付的债务利息的保障程度。指标越大，说明企业支付利息的能力越强。因此，该保障倍数指标可以衡量债务偿付的安全程度。
（8）现金流量对总有息负债比率 (Debt Coverage or Cash Flow to Debt Ratio) (%)
该指标的计算方式为企业经营活动产生的净现金流量 (Cash Flow from Operations) / 总有息负债 （Total Debts），通常以百分比表示。该比率反映的是通过企业经营活动产生的净现金净额偿还全部有息债务的能力, 表明经营现金流量对有息债务偿还的流动性的满足程度。该指标越大，则代表经营活动产生的净现金流对负债偿清的保障性越强，企业偿还全部有息债务的能力越强。
4 运营效率 (Activity Ratios)
（1） 资产周转率（Total Assets Turnover Ratio） (%)
该比率的计算方式为营业收入(Revenue) / 平均总资产(Average Total Assets)，通常以百分比表示。它是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，体现企业运营期间内资产从投入到产出的转换程度，反映企业资产的利用效率。通过该指标的对比分析，能反映同类企业在资产利用上的差距，如果这个数值越高，表明了企业对资产的管理和利用效率就越高。
（2）营运资金周转率（Working Capital Turnover）
该比率的计算方式为收入(Revenue) /平均净营运资金(Average Working Capital)。净营运资金是指流动资产(Current Asset) 与流动负债 (Current Liability) 的差额。如果营运资金的周转率较高，则表明营运资金的产生收入的能力较强。它可以作为同类企业比较其资金运营效率的标准。
5 杜邦分析 (DuPont Analysis)
杜邦分析法是一种分析企业财务状况的方法，得名于美国杜邦公司。
杜邦分析法将净资产收益率拆分，助于帮助理解公司盈利能力、营运能力及资本结构对净资产收益率的影响。以下图示WOW的净资产收益率情况，图片来源于61澳股咨询平台。
结语
财务报表和财务指标可以作为投资决策过程中的依据，但投资者仍需关注财务以外的其他信息，在实际操作中，财务信息可以与其他工具一起评判投资价值。
信息来源：本报告的股票信息来源于澳大利亚股票交易所（ASX）及61澳股资讯平台官网(www.61financial.com.au)
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